財(cái)富

，1971年，情況變了，布雷頓森林貨幣體系宣告脫離金本位。在此之前，黃金是貨幣；在此之后，黃金是資產(chǎn)。面對(duì)未來(lái)政治、經(jīng)濟(jì)的不確定性，黃金作為最強(qiáng)大的IP、避險(xiǎn)資產(chǎn)和平衡資產(chǎn)的價(jià)值還會(huì)長(zhǎng)期存在，但它是優(yōu)秀的選擇嗎？

2009年底，我結(jié)婚，不能免俗買(mǎi)點(diǎn)黃金首飾，當(dāng)時(shí)印象價(jià)格大概300元/克，剛才我查一下周大福今日金價(jià)504元/克。2009—2020，廣州房?jī)r(jià)，普通的地方也翻了5倍。

隨著時(shí)間的推移，沒(méi)有使用價(jià)值的東西并不保值，黃金的IP會(huì)不斷的耗散，嚴(yán)重跑不贏通脹。

三、股票

我對(duì)股票市場(chǎng)是敬畏的，因?yàn)樗鼘?shí)質(zhì)是一種負(fù)和游戲。一群人，湊一堆錢(qián)，研究各種K線，進(jìn)行財(cái)富的再分配。政府抽稅，公司套現(xiàn)，卻幾乎不分享企業(yè)盈利的分紅，還各種造假無(wú)法無(wú)天，這注定了是七賠二平一賺的結(jié)局。我沒(méi)有信心賭小概率的事情。

如果真正論價(jià)值投資，一支股票應(yīng)該怎么估值？股票對(duì)應(yīng)的是一家公司，我們習(xí)慣用PE（市盈率）來(lái)衡量公司價(jià)值，起步20倍，平均市盈率30-40倍，這對(duì)應(yīng)多少回報(bào)率？更加致命的，我們假定公司是永續(xù)經(jīng)營(yíng)的，但事實(shí)上，公司是有壽命的，需要計(jì)提折舊。1900年全美國(guó)最大的100家公司，迄今有一半倒閉，約一半被收購(gòu)，存活下來(lái)的不到5%。大公司尚且如此，小公司更甚。這段時(shí)間沸沸揚(yáng)揚(yáng)爆雷的蛋殼公寓，去年剛在美國(guó)上市。如果真正價(jià)值投資，股票的估值應(yīng)該等于未來(lái)所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，用市紅率衡量，不要用市盈率，相信我們可以看得更清楚。

股市