。例如，綠原酸及一些動(dòng)物性成分
；牛黃
、水牛角，其蛋白質(zhì)等大分子極可能成為抗原或半抗原而引起過(guò)敏反應(yīng)
；金銀花的有效成分綠原酸是高致敏物質(zhì)
；丹參所含的丹參酮能引起過(guò)敏反應(yīng)。其次
，由于受藥材質(zhì)量
、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等因素的影響
，中藥注射液的質(zhì)量參差不齊
，質(zhì)量不穩(wěn)定，主要表現(xiàn)為所含雜質(zhì)較多
、注射液的澄明度和穩(wěn)定性不理想等
。最后，中藥注射液的安全性也與注射液中的添加劑
、助溶劑
、穩(wěn)定劑、稀釋劑等附加成分以及主要成分的分解產(chǎn)物和副產(chǎn)物的穩(wěn)定性關(guān)系密切從使用方面
，中西藥配伍
、藥物同瓶混合輸注等均有可能產(chǎn)生不良反應(yīng)。
2007年12月06日,SFDA發(fā)布《關(guān)于印發(fā)的通知,全面提高中藥
、天然藥物注射劑的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
。建立中藥注射劑原料藥材生產(chǎn)基地。沒(méi)有質(zhì)量穩(wěn)定的中藥材
，難以生產(chǎn)出質(zhì)量穩(wěn)定的中成藥
。中藥注射劑用藥材應(yīng)建立生產(chǎn)基地，在固定中藥材品種
、產(chǎn)地和采收期的前提下
，制定中藥材
、有效部位或中間體、注射劑的指紋圖譜
。
經(jīng)過(guò)八年研發(fā)終于上市的痰熱清注射液
，是我國(guó)對(duì)中藥采取指紋圖譜檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)后投產(chǎn)的第一個(gè)注射劑品種。指紋圖譜標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)現(xiàn)
，使得企業(yè)在制劑過(guò)程中
，能從各味藥中分別單獨(dú)提取有效成分，使中間體有效成分可測(cè)
、雜質(zhì)可控
，從而保證成品的質(zhì)量和穩(wěn)定性。
1.4行業(yè)集中度有望快速提高
根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)
，目前國(guó)內(nèi)共有303個(gè)企業(yè)具有134個(gè)中藥注射劑品種1365個(gè)不同劑型規(guī)格的生產(chǎn)批文
。醫(yī)藥行業(yè)有大量企業(yè)在中藥注射劑領(lǐng)域投入了很多資金，存在非常明顯的低水平重復(fù)建設(shè)情況
。
一方面
，從中藥注射劑品種的批文數(shù)量來(lái)看，如下圖所示
，中藥注射劑中批文數(shù)量在6個(gè)以上的占所有品種的1/4以上
，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序，質(zhì)量參差不齊
。
另一方面
，從中藥注射劑生產(chǎn)企業(yè)的品種數(shù)量來(lái)看，如下圖所示
，超過(guò)57%的企業(yè)的生產(chǎn)品種只有一個(gè)或者兩個(gè)
，這說(shuō)明我國(guó)大部分中藥注射劑企業(yè)尚缺乏持續(xù)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，只能依靠低水平
，重復(fù)仿制為生
。
隨著注射劑質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻也將不斷提高
。中小企業(yè)在資金
、研發(fā)、人才
、政府支持等方面的劣勢(shì)將使其逐步退出競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)
，行業(yè)集中度將顯著提高。
根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)
，目前國(guó)內(nèi)共有303個(gè)企業(yè)具有134個(gè)中藥注射劑品種1365個(gè)規(guī)格的生產(chǎn)批文
，按生產(chǎn)批文數(shù)排名前10位的企業(yè)見(jiàn)下表。隨著行業(yè)集中度的提高，這些企業(yè)中未來(lái)將有望出現(xiàn)中藥注射劑龍頭
。
2、心血管、腫瘤等領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)巨頭
中藥注射劑主要應(yīng)用在心腦血管
、抗腫瘤
、呼吸系統(tǒng)等領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展
，中醫(yī)藥注射劑已是醫(yī)院廣泛使用的藥品
。中藥注射劑已覆蓋21個(gè)省市的1400多家醫(yī)院。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示
，1999年-2005年間
，全國(guó)中藥注射劑市場(chǎng)平均增長(zhǎng)率高達(dá)35%
。根據(jù)我們的測(cè)算
，目前我國(guó)中藥注射劑年銷(xiāo)售額約為170億元人民幣。疾病譜的改變
，老年化和醫(yī)改將顯著增加中藥注射劑的需求
，心腦血管和抗腫瘤領(lǐng)域有望出現(xiàn)銷(xiāo)售超10億的大品種和大企業(yè)。
2.1心腦血管和腫瘤是主要治療領(lǐng)域
目前
，中藥注射劑集中應(yīng)用在心腦血管
、抗腫瘤、呼吸系統(tǒng)等領(lǐng)域
。
根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)
，在醫(yī)院中成藥用藥市場(chǎng)排名前十位的注射劑品種中，心腦血管占6席
，抗腫瘤占3席
，呼吸系統(tǒng)占1席。通過(guò)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所全國(guó)中成藥醫(yī)院用藥分析系統(tǒng)重點(diǎn)城市數(shù)據(jù)來(lái)看
，在排名前10位的中藥注射劑品種中
，心腦血管用藥品種達(dá)到5個(gè)，腫瘤用藥品種達(dá)到4個(gè)
，呼吸系統(tǒng)用藥品種為1個(gè)
；前10位品種的市場(chǎng)份額總額達(dá)到43.64%.
2.2疾病譜改變、老年化、醫(yī)改造就心腦血管
、抗腫瘤領(lǐng)域巨頭
化學(xué)藥的耐藥性日益嚴(yán)重，如細(xì)菌變異等
，由于中藥注射劑的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
，中藥注射劑的需求將加大。例如，在抗病毒感染方面
，西醫(yī)對(duì)感染性疾病的治療側(cè)重于藥物—微生物關(guān)系
，與此不同的是，中醫(yī)認(rèn)為微生物感染性疾病的發(fā)生與治療過(guò)程中包含了：微生物—機(jī)體功能狀態(tài)—藥物三者之間兩兩相互作用的辯證關(guān)系
。中藥抗病毒注射液相比西藥抗生素對(duì)于耐藥菌的產(chǎn)生和治療方面具有一定的優(yōu)勢(shì)
，同時(shí)避免了抗生素類(lèi)藥物所產(chǎn)生的耐藥性和對(duì)腎的損害等副作用。清開(kāi)靈注射液等更是被列入全國(guó)中醫(yī)醫(yī)院急診必要中成藥目錄心腦血管
、腫瘤等疑難病的患者大幅增加
，這也將增大對(duì)中藥注射劑的需求。隨著生活水平的提高
、工作壓力的增大以及環(huán)境污染加劇
，我國(guó)心血管、腫瘤疾病的潛在人群不斷擴(kuò)大
。根據(jù)2006年12月1日衛(wèi)生部心血管病防治研究中心公布的《中國(guó)心血管病報(bào)告2005》
，目前全國(guó)有高血壓患者1.6億人，現(xiàn)患血脂異常的有1.6億人
，身體超重的有2億人
，肥胖6000萬(wàn)人。此外
，還有糖尿病2000多萬(wàn)人
，煙民3.5億人，還有大量飲酒和缺乏體力活動(dòng)者
，這些都是心血管病的巨大“后備軍”
。心腦血管領(lǐng)域的中藥注射劑占據(jù)注射劑市場(chǎng)60%以上的份額，因此心血管患者的增加將增加中藥注射劑的需求
。
根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)報(bào)道
，近年來(lái)的臨床觀察和試驗(yàn)研究證實(shí),中西醫(yī)結(jié)合治療急性白血病療效成于單純西藥化療。中醫(yī)扶正方藥具有改善骨髓功能,防治白細(xì)胞減少及增進(jìn)機(jī)體免疫功能
。參麥注射液在化療中的應(yīng)用,使化療方案得以順利完成,提高了化療療效,可謂一種較理想的化療減毒增效藥物
。中藥注射劑在銀屑病的治療上也有獨(dú)到作用。目前銀屑病仍無(wú)特效西藥治療
，部分西藥雖然有效
，但毒副反應(yīng)大，限制了其廣泛大量應(yīng)用
。近年臨床發(fā)現(xiàn)部分中藥針劑有治療銀屑病的新用途
，而且療效較好。中藥注射劑在腫瘤
、艾滋病等疑難雜癥方面也具有獨(dú)特作用
，康萊特注射液和艾迪注射液在治療腫瘤方面發(fā)揮了良好的作用。參脈、醒腦靜
、清開(kāi)靈注射液在抗擊非典中均取得了令人矚目的成績(jī)
。
老年化率的提高也將增大中藥注射劑的需求。根據(jù)中國(guó)老齡人協(xié)會(huì)相關(guān)資料顯示
，2000年至2025年
，中國(guó)65歲及以上老年人口占總?cè)丝诘谋壤龑?%左右上升至超過(guò)12%，年齡結(jié)構(gòu)已成為典型的老年型人口類(lèi)型
，日益嚴(yán)峻的老齡化趨勢(shì)也意味著典型的老年病如高血壓
、腦卒中和冠心病等疾病的危害將進(jìn)一步加重。由于老年人大部分對(duì)中藥比較認(rèn)可
，因此中藥注射劑需求將增大
。
醫(yī)改提高治療率，增大市場(chǎng)需求
。根據(jù)衛(wèi)生部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
，在我國(guó)，高血壓人群高達(dá)1.6億
，但真正得到治療的只有14%
，其他疾病也存在類(lèi)似的較低就醫(yī)率的情況
。隨著人們對(duì)健康生活的追求
，以及醫(yī)療體制改革的深入，人們的醫(yī)療投入將不斷增加
，就醫(yī)率也將不斷提高
。另外，根據(jù)醫(yī)改的初步方案
，未來(lái)的社區(qū)醫(yī)療和新農(nóng)合將大力推廣中醫(yī)藥
，由于主要注射劑品種均在醫(yī)保目錄內(nèi)，由此中藥注射劑的需求也將不斷提高
。
3、中藥粉針將逐步替代水針
中藥粉針劑擺脫了水針劑所固有的缺陷，質(zhì)量更穩(wěn)定
，安全性及有效性更強(qiáng)
。中藥粉針不僅僅是劑型的改變，還包括對(duì)有效成分
、雜質(zhì)
、毒性成分等的深入研究，以及工藝升級(jí)
、質(zhì)量提升等方面
；由于質(zhì)量、穩(wěn)定性等方面的提高，粉針的藥效更好
、不良反應(yīng)更少
；中藥粉針的成功案例很多，而可以改成粉針的注射劑也很多
，粉針替代水針將是必然趨勢(shì)
。
3.1粉針具有比較優(yōu)勢(shì)
中藥粉針劑是中藥注射用無(wú)菌粉末的簡(jiǎn)稱，臨用前用滅菌注射用水或適宜的滅菌溶劑溶解后注射
。中藥粉針劑是在中藥注射液的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的
，是將冷凍干燥技術(shù)、噴霧干燥技術(shù)
、無(wú)菌操作技術(shù)應(yīng)用于中藥注射劑的生產(chǎn)中
，改善了對(duì)熱不穩(wěn)定或在水中易分解失效的注射劑的穩(wěn)定性，提高了產(chǎn)品的質(zhì)量
。
根據(jù)生產(chǎn)工藝的不同一般將粉針劑分為兩類(lèi)：一類(lèi)是注射用冷凍干燥制品(俗稱凍干粉針)
，另一類(lèi)是無(wú)菌分裝制品。前者的制備方法是將中藥提取物制成無(wú)菌水溶液
，在無(wú)菌條件下立即灌入相應(yīng)的容器中
，進(jìn)行冷凍干燥，除去容器中藥液的水分
，密封即得
。該法制備的粉針劑可避免有效成分受熱破壞、分解
，制品質(zhì)地疏松
，加水后溶解迅速，但生產(chǎn)成本較高
。后者是將中藥提取物制成的無(wú)菌水溶液在避菌條件下經(jīng)噴霧干燥或冷凍干燥制成無(wú)菌粉末
，在高度潔凈的滅菌室按無(wú)菌操作法進(jìn)行分裝，密封即得
。
凍干粉針劑是將藥物的滅菌水溶液無(wú)菌灌裝后
，進(jìn)行冷凍干燥而制成的注射用粉末。其制劑工藝特點(diǎn)：1
、對(duì)制劑的無(wú)菌要求非常高
；2、其干燥方法是
，藥物中的溶劑是在低溫(-50～-30度)低壓(6～10帕)從固態(tài)不經(jīng)過(guò)液態(tài)而直接升華為氣態(tài)而除去的
。
凍干粉針劑含水量低，又在干燥的真空中進(jìn)行
，故不易被氧化
，有利于藥品的長(zhǎng)期貯存
，與水針相比，穩(wěn)定性有顯著優(yōu)勢(shì)
。所得產(chǎn)品質(zhì)地疏松
，加水后迅速溶解，很快恢復(fù)藥液的原有特性
。該生產(chǎn)工藝因?qū)o(wú)菌條件要求非常高
，污染的機(jī)會(huì)相對(duì)很少，因而所制備的產(chǎn)品中微粒物質(zhì)比其他方法生產(chǎn)者少
。另外
，因工藝過(guò)程特殊，特別適用于性質(zhì)不穩(wěn)定
，不耐熱等藥物的生產(chǎn)制備
。其產(chǎn)品劑量準(zhǔn)確
，外觀優(yōu)良。
新技術(shù)
、新設(shè)備不斷應(yīng)用于中藥粉針劑的生產(chǎn)中
，質(zhì)量要求不斷提高
。如生產(chǎn)雙黃連粉針劑的哈藥集團(tuán)中藥二廠
，國(guó)家和企業(yè)投入了近兩個(gè)億
，進(jìn)行了中藥提取分離生產(chǎn)的全流程自控生產(chǎn)線改造，粉針劑生產(chǎn)工藝過(guò)程采用全自動(dòng)控制系統(tǒng)
，提高了產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性
。由于生產(chǎn)工藝更優(yōu)越，運(yùn)用指紋圖譜在線質(zhì)量監(jiān)控
、超濾法和大孔樹(shù)脂吸附等方法
，改善了在水中易分解失效或?qū)岵环€(wěn)定的注射劑的穩(wěn)定性
，相對(duì)水針而言
，產(chǎn)品的質(zhì)量有所提高；另外
，只有以高科技的分離純化技術(shù)對(duì)中藥處方內(nèi)的有效成分進(jìn)行深入細(xì)致的研究
，才能從根本上解決中藥制劑的穩(wěn)定性問(wèn)題。
水針一般都是以規(guī)格劃定
，其中的成分混合并不清楚
；而在粉針的整個(gè)提純過(guò)程中，從原料到中間體直至最后成品
，每一步各成分所占比例都有明確的限定
，這并不是能夠輕松掌握的技術(shù)。
各種水針劑(混懸或乳濁型)在制造過(guò)程中
，除了需加入注射用水或注射用油(如麻油
、花生油
、茶油、棉子油等)
，或其它溶媒(如乙醇
、甘油、丙二醇等)外
，還需加入各種附加劑.其中包括增加主藥溶解度的附加劑(如:海藻酸鈉
、甲基纖維素、單硬酯酸鋁
、硅油等)
、防止主藥氧化的附加劑[如：抗氧劑焦亞硫酸鈉、硫脲等
，金屬絡(luò)合劑EDTA(乙二胺四乙酸)
、枸櫞酸、酒石酸等
，或惰性氣體氮?dú)?div id="4qifd00" class="flower right">
、二氧化碳等]、抑制微生物增殖的附加劑(如苯酚
、三氯叔丁醇等)
、調(diào)節(jié)酸堿度的附加劑(如鹽酸、硫酸
、氫氧化鈉等)
，調(diào)節(jié)滲透壓的附加劑(如烏拉坦、聚乙二醇300等)
、以及減輕疼痛與刺激的附加劑(如鹽酸普魯卡因
、苯甲醇等)。這些附加劑基本上都有各種毒性
，或副作用
，或藥理作用，注入人體內(nèi)往往會(huì)引起各種反應(yīng)
。
3.2中藥粉針成功案例多
哈藥集團(tuán)的中藥雙黃連粉針劑是世界上第一個(gè)工業(yè)化大生產(chǎn)的中藥粉針劑
，于1990年上市銷(xiāo)售。雙黃連粉針劑徹底解決了水針劑無(wú)法解決的問(wèn)題
，如藥品的穩(wěn)定性和不溶性微粒
。雙黃連粉針劑全面提高了質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，各項(xiàng)檢測(cè)指標(biāo)多達(dá)24項(xiàng)
，并被收入到2005年版《中國(guó)藥典》
，對(duì)三味藥的主要成分黃芩苷、綠原酸
、連翹苷均進(jìn)行了含量測(cè)定
，保證了臨床療效
；對(duì)易造成人體過(guò)敏及其他危害的糅質(zhì)、樹(shù)脂
、草酸鹽
、蛋白質(zhì)、鉀離子
、重金屬
、砷鹽、不溶性微粒等均進(jìn)行了限量控制
，有效避免了不良反應(yīng)的發(fā)生
。據(jù)加速穩(wěn)定性實(shí)驗(yàn)證實(shí)，粉針劑穩(wěn)定期是水針劑的65倍
。
雙黃連粉針劑采用了目前世界上最先進(jìn)的全自控中藥提取生產(chǎn)線
，生產(chǎn)全過(guò)程均由DCS系統(tǒng)控制，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了中藥提取物成分的均一性和生產(chǎn)的可重復(fù)性
。該企業(yè)還將指紋圖譜技術(shù)應(yīng)用于中藥粉針劑的質(zhì)量控制
，并且其產(chǎn)品的指紋圖譜相似度已經(jīng)達(dá)到99.6%-99.8%，從而保證了藥品在檢驗(yàn)時(shí)批與批之間的有效成分基本一致
。據(jù)調(diào)查
，哈藥集團(tuán)中藥二廠早在上世紀(jì)九十年代就在各地建立了金銀花、連翹
、黃芩
、丹參等藥材的GAP標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)基地，多年來(lái)為基地的建設(shè)投入了大量資金
，確保了原料藥材的品質(zhì)優(yōu)良
、質(zhì)量穩(wěn)定。
由于雙黃連粉針在安全性
、穩(wěn)定性和質(zhì)量可控性方面的優(yōu)勢(shì)
，目前已經(jīng)基本壟斷了雙黃連注射劑的市場(chǎng)，如下圖所示
，無(wú)論從用量還是銷(xiāo)售金額來(lái)看
，粉針都占據(jù)壟斷地位。
3.3中藥粉針潛在品種豐富
中藥粉針不僅僅是劑型的改變
，還包括對(duì)有效成分、雜質(zhì)
、毒性成分等的深入研究
，以及工藝升級(jí)、質(zhì)量提升等方面
。由于質(zhì)量
、穩(wěn)定性等方面的提高
，粉針的藥效更好、不良反應(yīng)更少
。
根據(jù)有關(guān)研究
，中藥注射劑所含藥材的味數(shù)越少越容易改成粉針劑。我們認(rèn)為
，含藥材味數(shù)在三味以內(nèi)的注射劑改成粉針的成功性更大
。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，目前中藥注射劑品種中55%是單方
；兩味以內(nèi)占70%
。由此可見(jiàn)，可以改成中藥粉針的中藥注射液品種還是非?div id="jfovm50" class="index-wrap">？捎^的
。
綜合分析，我們認(rèn)為
，中藥粉針不僅僅是劑型的改變
，還包括對(duì)有效成分、雜質(zhì)
、毒性成分等的深入研究
，以及工藝升級(jí)、質(zhì)量提升等方面
；由于質(zhì)量
、穩(wěn)定性等方面的提高，粉針的藥效更好
、不良反應(yīng)更少
；中藥粉針的成功案例很多，而可以改成粉針的注射劑也很多
，粉針替代水針將是必然趨勢(shì)
；目前擁有粉針品種的天士力、中恒集團(tuán)
、S哈藥(16.65,0.00,0.00%,股票吧)
、益佰制藥(18.24,0.12,0.66%,股票吧)等公司有望在替代過(guò)程中受益。
4、投資建議
我們認(rèn)為：
一
、“魚(yú)腥草事件”使中藥注射劑質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的提高已成必然，由此將加快行業(yè)集中度的提高;二
、在心腦血管和抗腫瘤等領(lǐng)域
，由于疾病譜的改變、老年化及醫(yī)改等將有望出現(xiàn)銷(xiāo)售超10億的大品種和大企業(yè)
；三
、中藥粉針在質(zhì)量
、安全、穩(wěn)定等方面的優(yōu)勢(shì)以及大量的成功案例使中藥粉針替代水針成為必然
。因此
，我們看好，在心腦血管或抗腫瘤等主要領(lǐng)域具有獨(dú)家品種
、具有持續(xù)研發(fā)能力
、在處方藥銷(xiāo)售方面經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)，重點(diǎn)推薦中藥粉針大投入即將進(jìn)入收獲期的天士力(600535)
，以及中恒集團(tuán)(600252)
、亞寶藥業(yè)(600351)和康緣藥業(yè)(600557)等公司。
4.1上市公司中有望出現(xiàn)注射劑巨頭
根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)
，目前在國(guó)內(nèi)上市的公司中具有中藥注射劑品種或有望獲得資產(chǎn)注入的公司主要有11家
，這些上市公司幾乎囊括了國(guó)內(nèi)中藥注射劑市場(chǎng)的主要品種，未來(lái)的中藥注射劑龍頭有望從這些企業(yè)中產(chǎn)生
。
4.2天士力(600535)-強(qiáng)烈推薦：未來(lái)增長(zhǎng)明確的行業(yè)龍頭
我們長(zhǎng)期跟蹤天士力
，我們認(rèn)為公司的未來(lái)增長(zhǎng)十分明確，是值得長(zhǎng)期投資的中藥上市公司首選
。
提價(jià)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)將帶動(dòng)丹參滴丸快速增長(zhǎng)
，提價(jià)效應(yīng)08年全面體現(xiàn)；
益氣復(fù)脈粉針劑07年三季度開(kāi)始銷(xiāo)售
，丹酚酸B和銀杏內(nèi)酯粉針劑將于08年獲批
；預(yù)計(jì)粉針09年放量；
重組人尿激酶原(rhPro-uk)新藥報(bào)批
，亞單位流感疫苗進(jìn)入臨床
，合資將加速生物藥產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，預(yù)計(jì)生物醫(yī)藥產(chǎn)品09年上市
；
公司國(guó)際化在穩(wěn)步推進(jìn)
，F(xiàn)DA二期臨床有望在08年出結(jié)果，通過(guò)FDA認(rèn)證只是時(shí)間問(wèn)題
；
公司研發(fā)投入大
，是國(guó)家發(fā)展中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)扶持對(duì)象，有望在未來(lái)獲得大量政府支持
；
公司管理規(guī)范透明
，完成了從家族企業(yè)向職業(yè)經(jīng)理人管理的轉(zhuǎn)變，08年有望推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以確?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；鶚I(yè)常青
。
市場(chǎng)對(duì)公司08年業(yè)績(jī)的有一定擔(dān)心，但我們認(rèn)為公司08年業(yè)績(jī)是有保障的
，08年的業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)包括：
復(fù)方丹參滴丸的提價(jià)效應(yīng)將全面顯現(xiàn)
，由此新增毛利近8000萬(wàn)元，凈利約6400萬(wàn)元
，約合0.13元/股
；其他產(chǎn)品也將有所增長(zhǎng)；
08年將不會(huì)再有07年計(jì)提的子公司的一次性開(kāi)辦費(fèi)5400萬(wàn)元
，由此增加每股收益約0.095元
；
中藥粉針將銷(xiāo)售2500萬(wàn)元，貢獻(xiàn)毛利2000萬(wàn)元
，加上其他產(chǎn)品的毛利增長(zhǎng)大致可以抵消期間費(fèi)用的增加
；綜合考慮，08年的每股凈利增長(zhǎng)約0.23元
，增長(zhǎng)65%
。07-09年每股收益分別為0.37、0.60
、0.92元
，06-09年復(fù)合增長(zhǎng)率30%。
4.3其他中藥行業(yè)重點(diǎn)公司
4.3.1亞寶藥業(yè)(600351)-強(qiáng)烈推薦：專(zhuān)心做藥，業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)期
公司05年完成管理層收購(gòu)
，大部分高管間接持股，管理機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制優(yōu)勢(shì)明顯
。公司是山西省唯一醫(yī)藥上市公司
，受到了政府扶持。公司大股東間接持有的股份無(wú)法變現(xiàn)
，長(zhǎng)期發(fā)展是股東價(jià)值最大化的內(nèi)在需要
。公司專(zhuān)心做藥的戰(zhàn)略已經(jīng)逐漸明晰。
公司前期投入大量資金進(jìn)行生產(chǎn)基地建設(shè)
發(fā)展看好.png)
